Gözler Fed’de, “şahin faiz indirimi” ne ola ki?
Küresel mali piyasalar dalgalı geçen bir seneyi optimist bir formda geride bırakmaya hazırlanırken, gözler FED’in Çarşamba günü sonuçlanacak yılın son olağan faiz toplantısına çevrildi. Bu sabah itibariyle FED’in %4,5-4,75 düzeyinden olan siyaset faizini 25 baz puan indirmesine %95 ihtimâl tanınıyor. Fakat bu indirimin ‘şahin’ bir tonda olabileceği ve faiz indirim döngüsünün yavaşlayabileceği sinyalleri de zihinleri kurcalamaya başladı.
ABD pay senetleri rekorlarla dolu bir yılı geride kalmaya bırakmaya hazırlanırken, FED’in faiz indirimi akabinde vereceği rehberliği de merakla bekliyoruz. Teknoloji yüklü Nasdaq Bileşik Endeksi, geçtiğimiz hafta birinci kere 20bin düzeyini aşarak tarihi bir dönüm noktasına ulaşırken, bu yıl %32 kıymet kazandı. En büyük 500 şirketi kanatları altında barındıran S&P500 endeksi ise artık sayamadığımız kadar kendi rekorunu egale ederek, yaklaşık %27 yükseldi.
FED Başkanı Powell’ın geçen hafta yaptığı açıklamada, iktisadın Eylül ayındaki iddialardan daha güçlü olduğunu belirtmesi, faiz oranlarının daha yavaş bir süratte düşürülmesi fikrini desteklediğini düşünüyoruz. FED’in beklenenden daha yavaş hareket edip etmeyeceğinin haberini Çarşamba günü alana kadar piyasaların bekle ve gör üslubunda bir seyir izlemesini bekliyoruz.
ABD tahvil faizleri yükseliyor
Ayrıca, beş hafta sonra koltuğa oturacak Trump’ın uygulayabileceği büyüme odaklı siyasetler ve tarifeleri destekleyen yaklaşımı, enflasyonun daha da güçlenebileceği telaşlarını artırıyor. Hülâsa, FED’in enflasyon konusunda ne kadar kaygılı olduğunu anlamaya çalışacağımız kritik bir toplantı olacağını düşünüyoruz.
Ekonomik büyümenin güçlü seyretmesi ve enflasyonun hâlâ amacın üzerinde kalması, merkez bankasının faiz indirimi suratını tekrar değerlendirmesine yol açabileceği düşünsek de, yılın geriye kalanının güçlü momentum nedeniyle optimist bir halde tamamlanma ihtimâlini büsbütün dışlamıyoruz. Son günlerde yükselen tahvil faizleri de bu görüşümüzü destekliyor. Şöyle ki, yükselen tahvil getirileri, pay senetlerinin cazibesini azaltabilecek bir risk ögesi olarak ön plana çıkarken, bu sabah itibariyle, 10 yıllık gösterge tahvilin getirisi, geçen hafta genelinde 25 baz puan yükselmesi akabinde %4,40 düzeyine gelerek son üç haftanın en yüksek düzeyini test etti. ABD tahvil faizlerinin %4,50 düzeyinin üzerine yükselmesini, adeta trenin ray değiştirmesi üzere okuyacağız!
Kıymetli madenler yüksek faiz kurbanı
Tahvil getirilerinin son günlerde artmasına paralel, faiz getirisi olmayan değerli madenler satıcılı bir seyir izledi. Geride bıraktığımız hafta 2,725 dolar düzeyine kadar yükselen altın, haftayı 2,650 dolar düzeyinde tamamladı. Tahvil fiyatlarıyla aykırı tarafta hareket eden pay senetleri, bu yükselişe karşın haftanın son iş gününü yatay tamamladı. Hatırlanacağı üzere, haftanın son iş günü, Çin cephesinden gelen teşvik haberlerinin yatırımcıları mutsuz etmesi akabinde hâkim olan satıcılı seyir uzun soluklu olmazken, çip kesiminin önde gelen isimlerinden Broadcom’un yapay zekâ (AI) çiplerine yönelik talebin patlama yaşayacağını ön görmesiyle satıcılı hava dengelendi. Broadcom payları bir günde %24’lük paha artışıyla şirketi 1 trilyon dolar (devler) kulübüne katılmasına neden oldu.
Bitcoin’e ilgi artarak devam ediyor
Dijital altın bitcoin ise, stratejik bir finansal varlık olarak memleketler arası alanda giderek daha fazla kabul görmeye başladı. Seçilen Lider Trump, tıpkı stratejik petrol rezervi üzere ulusal bitcoin rezervi de oluşturmayı önerdi. Hatırlanacağı üzere, “Dolarda pahalanmanın uzunluğu çok da uzun olmayabilir…” başlıklı yazımızda, Financial Times gazetesinde çıkan Stratejik Bitcoin Rezervi haberini bültenimize taşımıştık. Hatırlatma yapmak gerekirse, bitcoinin arzı 21 milyon ile sonlu ve şu anda toplam piyasa bedeli (market cap) 2 trilyonun doların çabucak üzerinde yer alıyor. Bugüne kadar da 19,8 milyon bitcoinin ‘çıkarıldığını’ (mine) edildiğini not edelim. Cumhuriyetçi Senatör Cynthia Lummis tarafından sunulan Bitcoin Yasası, ABD’nin önümüzdeki beş yıl içinde 1 milyon Bitcoin satın alarak 36 trilyon dolarlık ulusal borcu azaltmayı hedefliyor. Hatta, Bitcoin’in altının 16 trilyon dolarlık piyasa bedelini de aşabileceği öngörülüyor!
Rusya’da ise, Lider Vladimir Putin’in bitcoini döviz rezervlerine alternatif olarak övmesi ve Batı’nın yaptırımlarına karşı bir stratejik Bitcoin rezervi önerisi dikkat çekiyor. Bu gelişmeler, Bitcoin’in sadece bir yatırım aracı değil, tıpkı vakitte global finansal sistemde stratejik bir varlık hâline geldiğini gösteriyor. Bitcoin’in bu süratli yükselişi, ulusal rezerv siyasetlerinde ve ekonomik rekabet ortamında yeni bir periyodu başlatabilir. ABD’nin bu alanda öne geçme eforu, başka ülkeleri de misal adımlar atmaya teşvik edeceğini düşünüyoruz. Evvel bireyler, sonra şirketler artık ise kurumlar!
Dünya çapındaki hükûmetler ise Temmuz ayı prestijiyle toplam bitcoin arzının %2,2’sini elinde tutarken, ABD’nin 20 milyar doların üzerinde kıymete sahip yaklaşık 200bin bitcoini olduğunu not edelim. Orta bir düzey olarak ön plana çıkardığımız 103-104 bin dolar düzeyinin de bu sabah üst taraflı geçerek 106bin düzeylerinin test edildiğini görüyoruz. Trump’ın seçim ipini göğüslemesi akabinde %50, sene genelinde ise %145 paha kazanan bitcoinin yanı sıra, kripto para cenahında kelam sahibi olan Ethereum ise 4bin dolar ruhsal düzeyini aşmak için hazır kıta beklediğini görüyoruz. Bitcoin’de uzun bir müddettir olduğu üzere, 125-130 bin dolar düzeyinde bulunan maksadımızı müdafaaya devam ediyoruz.
Sırada Türkiye var
FED’e ve bitcoine uzun bir yer verdikten sonra, biraz da Türk mali piyasalarına bakalım. Geride bıraktığımız haftanın birinci iş gününde Suriye konusu daha da özelinde tekrar inşası pay senedi piyasalarına olumlu manada yansırken, Suriye’nin hala daha jeopolitik manada taşıdığı riskler de akıllara gelince BIST100 endeksi haftayı yalnızca %0,4 yükselişle tamamlayabildi. Hatırlanacağı üzere, Ağustos ayında yaşanan kara pazartesi akabinde BIST100 ana endeksi 10,400 düzeyinden aşağıya sert bir formda yönelirken, yılın geriye kalan kısmında bu kritik düzeyin tekrar test edileceğini hatta TCMB’nin faiz indirimi ile Noel Baba rallisinin de yaşanabileceğini düşünüyoruz. Geride bıraktığımız haftanın kaybedeni bankalar olurken, endeks bazında Taş Toprak endeksi, her ne kadar kazanımlarını törpülese de %5 yükselişle ön plana çıktı.
USDTRY kuru bebek adımları ile 35,00 düzeyinin kıyısına kadar gelse de, TL gerçek mânâda değerlenmeye devam etti. TCMB’den beklenen faiz indirimine karşın, tahvil faizlerinin üst gitmesi ise enteresan bir durum olarak okuyoruz. CDS risk primi ise hafif de olsa yükselerek 248 düzeyine geldi.
Asya’da moraller bozuk
Yeni gün başlangıcında, Asya piyasalarında topyekûn kırmızı bir renk görüyoruz. Çin iktisadı arka arda gelen çok sayıda teşvik adımına rağmen toparlanmakta önemli bir direnç gösteriyor. Bu sabah gelen datalara nazaran, Çin’de sanayi üretim Kasım ayında yavaşça hızlanırken, perakende satışlar ise hayal kırıklığı yarattı! Pekin’in, ikinci Trump idaresi altında daha fazla ABD ticaret tarifesine hazırlanırken kırılgan bir iktisat için teşvikleri de artırması gerektiği tarafında görüşler ağır basıyor.
Güney Kore cephesinde ise Meclis, Devlet Başkanı’nın aldığı sıkıyönetim kararıyla anayasayı ihlal ettiği gerekçesiyle azline ait önergeyi kabul etti. Bu noktadan sonra gözler üst mahkemede olacaktır. Asya piyasalarının tersine, ABD borsalarının vadeli süreçlerinin ise güne yeşil bir renkle başladıklarını görüyoruz. Gözler çarşamba günü FED kararında olsa da, mali piyasaların gündeminde bugün Türkiye’de bütçe istikrarı, ABD’de ise PMI dataları takip edilebilir.
Kıbrıs İktisat Bankası, Hazine Küme Müdürü Emre Değirmencioğlu
