Herkes 26 Aralık’taki yılın son TCMB toplantısını ve faiz kararını bekliyor. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) faiz indirim beklentilerine Suriye kaynaklı gelişmelerin de eklenmesiyle sert yükseliş gösteren BIST100 Endeksi, gelen satışlarla tekrar 10.000 düzeyinin altına çekildi. Faiz indirimi Borsa’ya fayda mı? Fed-TCMB etkileşimi nasıl şekillenecek? Hürriyet müellifi Zeynel Balcı Pazar günü yayınlanan köşe yazısında bu sorulara karşılık aradı.
Balcı şöyle yazdı:
Eğer beklendiği üzere 150 baz puanlık bir indirim gelirse, piyasalarda çok bir dalga ve heyecana neden olması güç. Ancak tekrar de bir bakıma niyet beyanı üzere okunacak. 20 Ocak’ta Trump’ın misyona başlamasıyla ABD-Türkiye münasebetlerinin nasıl şekilleneceği ve Suriye konusunun yabancıların Türkiye’ye yatırım açısından bir değişime neden olup olmayacağı yahut ne ölçüde olacağı yakından takip edilecek.
FED-TCMB ETKİLEŞİMİ NE OLUR?
İç piyasalar, 26 Aralık Perşembe günkü yılın son TCMB toplantısını ve faiz kararını bekliyor. Beklentiler 150 baz puanlık indirim olacağı formunda. Toplantı metni de ileriye yönelik projeksiyonlar açısından kıymetli olacak. Kasım enflasyonu beklentilerin ve yüzde 2’nin üzerinde gelince, faiz indiriminde 250 baz puanlık maksat yerini 150’ye bıraktı. Enflasyonun yıllık bazda yüzde 47.09’a çekilmesi faiz indirimi için bir alan tanıyor. Ayrıyeten iktisattaki yavaşlama emareleri can suyu vermek açısından faizde bir atak yapılması gereksinimini ortaya çıkardı. Şayet beklendiği üzere 150 baz puanlık bir indirim gelirse bu formuyla ekonomiyi canlandıracak bir atak olmayacak tahminen lakin bir bakıma niyet beyanı üzere okunacak.
2025 yılı için enflasyon beklentileri yüzde 21-25 ortasında değişiyor. Bu durumda TCMB’nin faiz indirimi için kullanacağı marj daha da açılmış olacak. Öbür yandan, son Fed toplantısının akabinde 2025 yılında Fed’in faiz indirimlerinin devamı konusunda önemli tereddütler oluşması, TCMB’nin faiz kararlarını ne ölçüde etkileyecek? Bir de bu sıkıntı var. Bu etapta önemli bir tesirinin olacağını beklemek fazlaca karamsarlık olacak. TCMB ve Fed ortasında yüzde 50 ile yüzde 4.50 üzere önemli bir faiz farkı var. Ayrıyeten beklentiler farklı ve her iki iktisadın kendine has kaideleri kelam konusu. Avrupa Merkez Bankası’nın faiz indirimlerine devam edeceği beklentisi hakim.
FAİZ İNDİRİMİ NEYİ GETİRİR?
TCMB faiz düşürürse ne olur sorusuna bir karşılık aramak gerekirse, sonuçlarını kısa devir ve uzun devir diye ayırmak yerinde olacak. 26 Aralık’ta 150 baz puanlık indirim gelirse esasen beklenti ve fiyatlama dahilinde olacağı için çok bir dalgaya neden olması güç. 2025 yılında faizle ilgili adımların devamının gelip gelmeyeceği daha çok kıymet kazandı. Bunu enflasyonun seyri belirleyecek. Kabaca yapılan hesaplar enflasyon ayda yüzde 2 artarsa, yıllık yüzde 24’ün biraz altı yahut biraz üzeri olabilir minvalinde. Bu açıdan bakılınca TCMB’nin mevcut faizi epeyce yüksek kalıyor ve tasarruf sahibine önemli bir gerçek yarar sağlıyor.
Faiz niyet bu marj daralacak fakat bu durumda döviz kurlarını bu düzeylerde tutmak mümkün olacak mı? Kur geçişkenliğine bağlı olarak enflasyon ile çaba sekteye uğramaz mı, enflasyonda düşüş durursa faiz indirimlerine devam edilebilir mi üzere birbirini tetikleyen sorular akla geliyor. Bunu şimdilik vakte bırakıp 2025 yılında geçekleşmeleri görmek yerinde olacak diyelim.
BORSADA ÇIKIŞ HAREKETİ ZAYIFLIYOR
Borsada son günlerde görülen düşüş derinlik kazandı ve kasım ayının birinci haftasından bu yana başlayan çıkış trendinin altına salınım gösterdi. ‘Trend yoksa güç yoktur’ savından hareketle tekrar takviyeler ve tutunma noktaları izlenmeye başladı. Takviyeler 9.630-9.570 ve 9.400-9.250 düzeylerinde bulunuyor. Muhtemel reaksiyon alımlarında birinci dirençler 9.900-10.000 düzeylerinde. Endeksin güç kazanması için birinci basamakta 10.000 düzeyi geçilmeli. Sonraki dirençler ise 10.160 ve 10.250 düzeylerinde bulunuyor. Endekste takviye noktalarında reaksiyon alım denemeleri görülebilir. Lakin direnç düzeylerinde satışla müsabaka mümkünlüğü yüksek.
Alıntıdır
